韩国日本印尼再现熔断 A股结构上重点看两大方向

2020-03-13 14:10:22

北京和聚投资

当前是全球最恐慌的时期

近期海外肺炎疫情的爆发毫无疑问是短期影响市场最关键的事情,对全球的经济和资本市场产生了很大的冲击,造成了全球对经济增长的担忧,也引起了石油等大宗商品价格以及欧美资本市场股价的剧烈波动。国内市场、欧美市场都发生了比较剧烈的波动。

我们认为目前是全球最恐慌的时期,由于之前欧美国家对肺炎疫情的认识程度不足,造成了目前有一些措手不及的状态。但我们看到现在包括欧洲的意大利、英国,包括美国已经开始着手对疫情加以防控,现在是资本市场最恐慌的时候,未来会随着疫情局势的防控,逐步趋向好转。

另外我们也看到欧美国家除了在疫情防控的措施之外,在经济政策上,包括对资本市场的支持也出台了一系列的政策。在经过一段时间的政策的发酵之后,很有可能会出现相对稳定的状态,这是我们对海外市场的看法。

国内经济环境相对乐观

更多的我们还是聚焦于国内,包括国内的经济、国内的资本市场走势。我们可以很明显的感受到,或者很可喜的看到国内疫情已经得到了很大程度的控制,明显趋向于好转。而国内也在经济政策,包括信贷政策给予了非常大的支持,目前国内整个经济环境的氛围是相对乐观的。有几点我们可以关注一下:

第一是国内的流动性环境,现在处于一个相对宽松的状态,不管是货币政策,还是财政政策都相对来说比较宽松,而且对中小企业的信贷支持、财政支持力度非常大,这些措施在未来一段时间会逐渐产生效果。

第二,从实体经济来看,复工复产是未来一段时间的重点。在疫情解除的地区,企业已经开始在陆续的复工,包括产能利用率的提高,未来一段时间经济活动会趋向于活跃。

第三,是对资本市场的支持。目前不管是从政策端还是从诸多其他方面,对于国内资本市场都处在非常呵护的状态。总体我们认为目前国内市场处于复苏阶段。

科技股将出现分化,操作上做好结构调整

结构上可以关注以下两点:第一点是科技领域,我们觉得科技是未来一段时间仍将是主要的方向。一方面是科技板块目前面临三大周期的叠加,技术周期、资本周期和新基建周期,这三个周期叠加使得科技股本身就处于一个相对好的发展状态。另外我们可以看到这次疫情发生之后,其实全球都意识到了产业链的重构,每个国家都需要对产业链的关键环节有一定的自主可控。

下一阶段整个科技板块也会出现一定的分化,相对来说国家重点发展支持的一些领域,包括5G、信创工程以及以信创为代表的计算机软硬件等细分领域,都会迎来一个非常好的发展节奏和景气度的上升。另外随着国内疫情的快速好转,两会也会提上议程,两会前后会有一系列的产业政策落地,对相关行业的发展会有极大的促进。

第2条主线,我们也在积极的评估周期性行业的机会。疫情对周期性行业在一季度是有明显冲击的,这个已经在市场的预期之内,股价也有相应的反应。在未来一段时间,随着复工复产,整个周期性行业的生产会逐步恢复到正常或者是趋向于正常的状态。另外我们看到近期全球油价的大幅下跌,这对于生产企业是能源产品成本的下降,叠加复工复产,会出现产量提升、成本端下降的局面。

这两个因素或推动周期性板块在二季度有望迎来一个相对修复的时间窗,结合当下有一些股票自身的股价处于底部区域,这部分标的也是我们未来重点关注的方向。

从操作层面,我们还坚持以科技为主线的配置方向,在科技板块中会持续做好结构优化。一方面寻找景气度更高,未来一段时间有明显的政策支持的细分领域。同时也会结合各个细分板块的估值变化进行调整。另外我们会逐步关注和配置一些处在估值底部的周期股,如电力行业。